雖然經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，股市一跌再跌，有網(wǎng)友甚至表示“再喊牛市就報(bào)警”。不過，在上市公司并不樂觀的三季報(bào)中，也有一些積極的信號(hào)開始顯現(xiàn)。

　　回顧今年3月以來的綿綿下跌，其根本原因在于經(jīng)濟(jì)底部遲遲未來、盈利增長(zhǎng)持續(xù)下滑。不過，瑞穗證劵亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，近期數(shù)據(jù)顯示，短期宏觀指標(biāo)表現(xiàn)得比預(yù)期要好，顯示經(jīng)濟(jì)確有企穩(wěn)跡象。但對(duì)一個(gè)月的數(shù)據(jù)反彈，不宜過度解讀，仍需持續(xù)觀察。而三季報(bào)也顯示，上市公司去庫存正在持續(xù)，非金融企業(yè)存貨值同比增長(zhǎng)約兩成，與半年報(bào)和一季報(bào)情況相比，增速呈逐季放緩態(tài)勢(shì)。

　　面對(duì)短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好跡象，多數(shù)券商對(duì)三季報(bào)后的機(jī)會(huì)猜想大多以謹(jǐn)慎樂觀為主，其分歧主要在于回升的持續(xù)性和回升力度。其中，相對(duì)激進(jìn)的招商證券認(rèn)為，三季報(bào)不佳的業(yè)績(jī)將使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，企業(yè)盈利情況有望止跌企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速有望構(gòu)筑出“L”底。不過，申銀萬國(guó)譚飛則提醒投資者，四季度上市公司業(yè)績(jī)?nèi)詫⑹亲钚枰P(guān)注的重要指標(biāo)，目前上市公司股價(jià)低迷，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄且粋€(gè)比較重要的原因，而隨著當(dāng)前企業(yè)去庫存的加速，應(yīng)收賬款和壞賬風(fēng)險(xiǎn)也值得多加關(guān)注。譚飛建議投資者在三季報(bào)的績(jī)優(yōu)股中篩選四季報(bào)的潛力股。

　　猜想1

　　概念股可能繼續(xù)風(fēng)行

　　由于三季度市場(chǎng)行情不佳，目前投資者的情緒依然悲觀、謹(jǐn)慎。申銀萬國(guó)譚飛據(jù)此預(yù)計(jì)，藍(lán)籌權(quán)重股在第四季度可能還是難有整體的趨勢(shì)性行情，而這無疑對(duì)概念板塊的短線炒作提供了“繼續(xù)風(fēng)行”的機(jī)會(huì)。

　　譚飛表示，第四季度，受國(guó)家政策扶持的小行業(yè)可能會(huì)隨著不時(shí)出現(xiàn)的政策利好起舞，特別是環(huán)保、觸摸屏、安全防護(hù)設(shè)備、地?zé)崮?、頁巖氣等概念板塊，由于行業(yè)本身處于高速發(fā)展期，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)往往可能會(huì)好于市場(chǎng)整體平均水平，因而有望繼續(xù)獲得資金關(guān)注。

　　“而在概念板塊中，其實(shí)也不乏業(yè)績(jī)較好的個(gè)股，這類個(gè)股有望在第四季度獲得波段機(jī)會(huì)?！弊T飛說。

　　猜想2

　　早周期股短期現(xiàn)曙光

　　如果說第四季度時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)還在逐步累積，那么就沒有理由不關(guān)注一下A股市場(chǎng)中的早周期行業(yè)(即在一輪經(jīng)濟(jì)周期中反應(yīng)比較敏感的行業(yè))。這個(gè)行業(yè)，經(jīng)過一番殺跌之后，當(dāng)前的估值相對(duì)較低，庫存相對(duì)較低，而彈性又相對(duì)較高，可能比較有看頭。

　　根據(jù)申萬的行業(yè)分類，在三季報(bào)中，部分早周期行業(yè)的業(yè)績(jī)下滑已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，其中，地產(chǎn)、建材、機(jī)械等早周期行業(yè)的業(yè)績(jī)下滑幅度均較中報(bào)有所減少，例如地產(chǎn)板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)同比回升了2.38%，這就明顯好于中報(bào)時(shí)同比下滑1.94%的情況。此外，建筑建材、建筑裝飾板塊的業(yè)績(jī)同比下滑趨勢(shì)有止跌跡象，其中，建筑裝飾板塊的業(yè)績(jī)也從中報(bào)的同比下滑6.87%回升到了三季報(bào)的上升1.79%的水平。

　　但浙商證券賴藝?yán)偬嵝逊Q，投資者如果布局早周期行業(yè)，需要關(guān)注近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否持續(xù)回暖，“而且，如果要提前布局此類個(gè)股，多屬于‘左側(cè)交易’(即在跌勢(shì)尚未明顯逆轉(zhuǎn)時(shí)的交易)，因此倉位控制很重要，不宜重倉買入?！?

猜想3

　　非周期龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

　　雖然部分早周期行業(yè)已有業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好跡象，但更多的券商則認(rèn)為，對(duì)于普通中小投資者而言，還是應(yīng)當(dāng)首選戰(zhàn)略防御性比較強(qiáng)的非周期行業(yè)股票作為主要配置。

　　湘財(cái)證券表示，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的困難主要是產(chǎn)能過剩和經(jīng)濟(jì)低迷帶來的銀行不良資產(chǎn)上升，“在這樣的背景下，大消費(fèi)類的非周期可以成為重要的選擇?！?SPAN lang=EN-US>

　　翻看三季報(bào)也可以發(fā)現(xiàn)，券商之所以如此青睞非周期行業(yè)股票，主要就是因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。在今年三季報(bào)中，食品飲料、公共事業(yè)、影視動(dòng)漫、餐飲旅游、傳媒等非周期行業(yè)股票，均有相對(duì)較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其中，食品飲料板塊今年前三季度的業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)了48.85%，相比中報(bào)的38.11%，繼續(xù)顯示出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　猜想4

　　低估板塊的重估機(jī)會(huì)

　　除了業(yè)績(jī)穩(wěn)定的非周期行業(yè)外，在市場(chǎng)偏弱的形勢(shì)下，低估板塊也成為了資金避險(xiǎn)的一個(gè)重要途徑。多位分析師表示，由于市場(chǎng)持續(xù)低迷，業(yè)績(jī)并不算差的計(jì)算機(jī)設(shè)備、通訊等板塊，大多處于低估值的水平，如果未來市場(chǎng)回暖，這類板塊有望迎來重估機(jī)會(huì)。

　　例如計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊，今年前三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)了19.39%，遠(yuǎn)勝于中報(bào)時(shí)13.92%的增長(zhǎng)水平。航天證券侯卜魁對(duì)此表示，中長(zhǎng)期來看，基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，作為信息化核心內(nèi)容的計(jì)算機(jī)行業(yè)，依舊會(huì)處在明顯超越經(jīng)濟(jì)增速的成長(zhǎng)通道內(nèi)。

　　此外，同屬于新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的通訊板塊，也處在業(yè)績(jī)拐點(diǎn)階段，招商證券張良勇認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商集中采購的啟動(dòng)，通信板塊在第四季度可望明顯強(qiáng)于大盤，“建議投資者關(guān)注該板塊中全年業(yè)績(jī)確定，但估值較低的公司。”